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自2019年4月首批7只科創(chuàng)主題基金獲批后，同年4月29日易方達(dá)科技創(chuàng)新率先成立，打響了公募基金投向科創(chuàng)板的“第一槍”， 距今已滿三周年。伴隨著科創(chuàng)板的發(fā)展壯大，最初這批可以投資科創(chuàng)板的基金自成立以來取得可觀的“戰(zhàn)績”，業(yè)績和規(guī)模雙雙實(shí)現(xiàn)較高增長。

過去三年間，公募投資科創(chuàng)板的步伐不斷提速，主投科創(chuàng)板的公募基金產(chǎn)品隊伍也持續(xù)壯大。

從科技創(chuàng)新基金、科創(chuàng)主題基金到名副其實(shí)的“科創(chuàng)板基金”、科創(chuàng)50ETF、雙創(chuàng)ETF，再到今年推出的科創(chuàng)板行業(yè)主題ETF，科創(chuàng)板相關(guān)公募產(chǎn)品層出不窮。截至一季度末，科創(chuàng)板概念基金總規(guī)模接近1500億元。

受訪基金公司表示，未來將繼續(xù)圍繞科創(chuàng)板投資進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計和投資研究的全方面布局，不斷推出科創(chuàng)主題相關(guān)的主動、被動加強(qiáng)和指數(shù)型基金。

首批主題基金平均回報超90%

總規(guī)模增長逾六成

科創(chuàng)板推出已有近三年，而在科創(chuàng)板正式推出前，2019 年 4 月 22 日，首批7 只科創(chuàng)主題基金率先正式獲批。同年4月29日至5月7日，來自易方達(dá)、華夏、富國、南方、匯添富、嘉實(shí)、工銀瑞信的首批7只科技創(chuàng)新主題基金集中成立，標(biāo)志著第一批可投資科創(chuàng)板的公募基金問世，為后續(xù)主投科創(chuàng)板標(biāo)的基金的落地進(jìn)行了率先嘗試。

這7只基金幾乎同一時間成立，經(jīng)歷了同樣的市場環(huán)境，投資于科技創(chuàng)新主題相關(guān)證券的比例都不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。三年過去了，最初這批投向科創(chuàng)板的基金為投資者帶來了豐厚回報。

從業(yè)績來看，若以首批科創(chuàng)主題基金中最后成立的嘉實(shí)科技創(chuàng)新成立時間即2019年5月7日為起始日期，截至2022年5月20日，首批科創(chuàng)主題基金期間平均回報為93.69%。其中南方科技創(chuàng)新A收益率最高，為136.74%;易方達(dá)科技創(chuàng)新同樣實(shí)現(xiàn)凈值翻倍，取得100.25%的漲幅。此外，嘉實(shí)科技創(chuàng)新區(qū)間回報達(dá)到98.1%，華夏科技創(chuàng)新A斬獲86.43%的漲幅，同期匯添富科技創(chuàng)新收益率接近80%。按照年化收益率來看，收益最高的科創(chuàng)主題基金年化回報超過35%，其余幾只基金年化回報也均超過20%。

伴隨著業(yè)績的增長，首批科創(chuàng)主題基金也獲得資金追捧，規(guī)模水漲船高。雖然首批科創(chuàng)主題基金發(fā)行當(dāng)天認(rèn)購金額合計超過1000億元，但單只募集上限僅為10億元。截至今年一季度末，這7只產(chǎn)品的合并規(guī)模為115.12億元，較發(fā)行時的70億元增長超六成。

對此平安基金基金經(jīng)理翟森認(rèn)為，科創(chuàng)基金的收益率是中國科技行業(yè)近年來由于技術(shù)創(chuàng)新帶來的內(nèi)生進(jìn)步，國產(chǎn)替代帶來的高速盈利發(fā)展的綜合體現(xiàn)。

談及首批科創(chuàng)主題基金的表現(xiàn)，南方科技創(chuàng)新混合基金經(jīng)理王博指出，科創(chuàng)主題基金的設(shè)立，是在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和全球貿(mào)易格局變化的大背景下發(fā)生的，是資本市場積極響應(yīng)國家發(fā)展科技行業(yè)的體現(xiàn)。這一系列產(chǎn)品成立于2019年之后，適逢國家科技行業(yè)高速發(fā)展時期，享受到了相關(guān)企業(yè)的成長紅利，所以整體業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。科技行業(yè)中半導(dǎo)體、新能源等細(xì)分領(lǐng)域，在過去三年IPO和融資節(jié)奏明顯加快，也助推了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

“個人的努力需要匹配歷史的進(jìn)程，”嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)、基金經(jīng)理王貴重進(jìn)一步分析稱，很榮幸成為首批科創(chuàng)板的基金經(jīng)理，更榮幸生在這樣的國家，有足夠的產(chǎn)業(yè)縱深和企業(yè)家，使得我的價值觀和方法論實(shí)踐成為可能。在過去的三年中，有很多產(chǎn)業(yè)從0到1，從1到N，如半導(dǎo)體、新能源車、光伏、軍工、CXO等等，其飛速變化帶來了獲得可持續(xù)收益的土壤。

匯添富基金基金經(jīng)理馬翔也說道，過去三年中國科技創(chuàng)新行業(yè)有巨大的發(fā)展，相應(yīng)標(biāo)的在資本市場也有較好的表現(xiàn)，科創(chuàng)主題基金積極參與了這一波發(fā)展大潮，有幸推動科創(chuàng)板投資和國內(nèi)科創(chuàng)事業(yè)的發(fā)展。“在過去幾年，我主要關(guān)注的領(lǐng)域是互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、新能源、醫(yī)藥生物等成長性行業(yè)的機(jī)會，在做投資布局時，相關(guān)行業(yè)的配置也較為均衡。”他表示。

銀華科創(chuàng)主題基金經(jīng)理唐能總結(jié)稱，“第一，過去三年隨著中國資本市場改革的深入，科技創(chuàng)新行業(yè)迎來了大發(fā)展，科創(chuàng)主題基金分享了中國科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的紅利。第二，從行業(yè)角度，創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、新能源、云計算和高端制造等貢獻(xiàn)較大。”

在萬家科創(chuàng)主題3年封閉基金基金經(jīng)理李文賓看來，科創(chuàng)主題基金取得較為出色的成績，與時代背景是密不可分。一是中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，在這期間大量科技含量高、自處創(chuàng)新能力強(qiáng)的公司不斷涌現(xiàn)，這些公司是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主力軍，也是未來資本市場中的核心資產(chǎn);二是中國資本市場的深化改革，隨著注冊制的推行、滬深港股通的深化、機(jī)構(gòu)投資者比例提升，資本市場的定價機(jī)制不斷完善，定價效率不斷提升。

“正因我們深刻把握了技術(shù)變遷、產(chǎn)業(yè)升級、人口結(jié)構(gòu)變化等時代趨勢，并充分反映在了投資上。如碳中和趨勢下清潔能源的蓬勃發(fā)展，讓我們對新能源充滿信心;制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、新興服務(wù)業(yè)興起，新一代年輕的需求和老齡化下的需求轉(zhuǎn)變，讓我們把握了先進(jìn)制造業(yè)、云計算、傳媒、生物醫(yī)藥等行業(yè)的投資機(jī)會。” 李文賓說道。

整體而言，科技創(chuàng)新投資是符合時代發(fā)展和產(chǎn)業(yè)變革的方向，也是權(quán)益投資的重點(diǎn)。基于對這一主線的重視與深度研究，科創(chuàng)主題基金才能推出得恰逢其時并取得亮眼業(yè)績。

正如博時基金董事總經(jīng)理兼權(quán)益投研一體化總監(jiān)曾鵬所言，“科技創(chuàng)新是權(quán)益市場的重要投資主線。近幾年，自主創(chuàng)新的重要性逐步得到全社會的共識，以集成電路芯片、基礎(chǔ)軟件、人工智能為代表的硬核科技成為社會資源配置的重要方向，并體現(xiàn)為二級市場的高估值溢價。2018年以來中國高科(5.21 +1.36%,診股)技行業(yè)面臨的外部宏觀環(huán)境日益嚴(yán)峻，在此背景下，自主創(chuàng)新顯得尤為重要。”

持續(xù)強(qiáng)化科創(chuàng)投研能力

投資范圍有序擴(kuò)展

面對不斷變化的市場環(huán)境和快速發(fā)展的科創(chuàng)企業(yè)，過去三年間基金公司的科創(chuàng)板投研體系持續(xù)演進(jìn)，強(qiáng)化科創(chuàng)投研實(shí)際能力。

國海富蘭克林基金介紹，自科創(chuàng)板2019年7月創(chuàng)立以來，國海富蘭克林基金積極參與科創(chuàng)板的新股詢價。近三年以來，公司對科創(chuàng)板個股的研究更為精細(xì)，也更加看重科創(chuàng)板個股和同類公司以及所處行業(yè)的估值水平的比較。

博時基金董事總經(jīng)理兼權(quán)益投研一體化總監(jiān)曾鵬稱，近年來，博時基金圍繞產(chǎn)業(yè)方向和專業(yè)所長，把投研人員細(xì)分為多個產(chǎn)業(yè)投研小組。2019年，博時設(shè)立了專門科創(chuàng)板投研團(tuán)隊。首先通過自上而下建立了一套標(biāo)準(zhǔn)的科創(chuàng)板公司估值定價體系，其次再自下而上建立了一套完整的產(chǎn)業(yè)跟蹤體系。在博時科創(chuàng)團(tuán)隊看來，企業(yè)中長期定價是基于公司治理、產(chǎn)品競爭力、市場渠道能力、競爭壁壘、遠(yuǎn)期空間等多維度的復(fù)雜計算。

匯添富基金基金經(jīng)理馬翔表示，“科創(chuàng)板作為新板塊，最初上市時，尚不能確定誰是未來的行業(yè)勝出者。本著為投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，我們在科創(chuàng)板開板伊始，投資力度并不大，而是以研究為主。2020年新冠疫情爆發(fā)之后，中國快速控制住了疫情，恢復(fù)了供應(yīng)鏈，居民消費(fèi)需求也迅速反彈，很多科創(chuàng)板公司受益，迅速成長為行業(yè)龍頭，盈利也大幅增長。我們在這一輪行情中，把握住了半導(dǎo)體、新能源、醫(yī)藥以及一些新興科技品牌的投資機(jī)會。”

回過頭看，馬翔同時直言，“過去對成長銳度較高的部分子行業(yè)，如電動車、光伏等沒有突出配置地位，稍顯可惜。”

萬家科創(chuàng)主題3年封閉基金基金經(jīng)理李文賓也意識到，“我們有尚需改進(jìn)的地方。比如在投資策略上還需要更靈活一些，對于黑科技黑技術(shù)在企業(yè)的短期業(yè)績上給與更多的包容和理解。”

作為科創(chuàng)主題基金經(jīng)理，自身投研體系也在不斷更迭，投資范圍隨之發(fā)生改變。嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)、基金經(jīng)理王貴重坦言，科創(chuàng)板發(fā)展的這三年，也是作為初一代科創(chuàng)板基金經(jīng)理科技投資理念與框架不斷發(fā)展的三年。

王貴重介紹，一開始，自己最重視管理層和競爭力;后來隨著對行業(yè)的認(rèn)知不斷加深，開始注重商業(yè)模式及企業(yè)產(chǎn)生效益的源頭;再后來，開始關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢的力量;最后，就是更加注重定價。哪怕是好行業(yè)、好商業(yè)模式、好公司，最后還是要有好的價格，要不然也很難賺錢。基于上述的框架完善，他的投資范圍也從電子、半導(dǎo)體逐步拓展到新能源、互聯(lián)網(wǎng)、CXO等行業(yè)。

回顧過去三年的科創(chuàng)板投資經(jīng)歷，王貴重認(rèn)為需要進(jìn)一步提升的主要在兩個方面，其一。產(chǎn)業(yè)趨勢的力量和非線性影響，對科技類產(chǎn)業(yè)與細(xì)分賽道的把握還需要更有突破意識。其二，定價的精準(zhǔn)度。我們會用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型(DCF)和概率賦權(quán)來進(jìn)行公司定價，但各種假設(shè)變量的變化對結(jié)果的敏感性都很大，后續(xù)還要加強(qiáng)對公司的理解，力爭在模糊的正確基礎(chǔ)上做到更加精確。

總體來說，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，科創(chuàng)板的科技屬性非常強(qiáng)，需要敏銳的眼光和深入的提前研究，才能在更好的價格買到最優(yōu)質(zhì)的公司。

據(jù)南方科技創(chuàng)新混合基金經(jīng)理王博介紹，公司在科創(chuàng)板開板前就成立了科創(chuàng)板投資研究小組，負(fù)責(zé)科創(chuàng)板制度和個股的研究支持工作。近幾年科創(chuàng)板為代表的制度創(chuàng)新正被市場參與者廣泛了解。同時，機(jī)構(gòu)投資者對科創(chuàng)板的參與程度也在大幅度提升。從最初對科創(chuàng)板打新的關(guān)注度較高，到持股比例近年來逐年增加。今年一季度，機(jī)構(gòu)科創(chuàng)板持股比例已經(jīng)接近主板市場，并高于創(chuàng)業(yè)板。

“我們一開始就積極參與科創(chuàng)板的研究和投資，成立研究小組、投資團(tuán)隊等，全流程深入研究科創(chuàng)板。目前科創(chuàng)板是我們投資選擇的重要板塊，我們從科創(chuàng)板里選擇一批特別優(yōu)質(zhì)的公司，獲取了一定超額收益。”銀華科創(chuàng)主題基金經(jīng)理唐能表示。

科創(chuàng)板基金總規(guī)模近1500億

創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮

為更好地投資科創(chuàng)板，公募基金在產(chǎn)品創(chuàng)新方面的腳步也從未停止。作為首批科創(chuàng)主題基金的7只科技創(chuàng)新基金問世后不久，11只科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作便接連成立，此后主投科創(chuàng)板的公募基金產(chǎn)品隊伍也持續(xù)壯大。

截至目前，市場上已相繼誕生“科創(chuàng)板基金”、科創(chuàng)50ETF、雙創(chuàng)ETF、科創(chuàng)板行業(yè)主題ETF等多種科創(chuàng)板相關(guān)公募創(chuàng)新產(chǎn)品。Wind統(tǒng)計顯示，截至一季度末，64只科創(chuàng)板概念基金(各份額合并統(tǒng)計)總規(guī)模接近1500億元，涉及到37家基金管理人。

而在未來，公募基金圍繞科創(chuàng)板還會繼續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品。曾鵬介紹道，在全面施行股票發(fā)行注冊制改革、提高上市公司質(zhì)量的背景下，博時基金將借鑒已有的科創(chuàng)板主題基金、創(chuàng)業(yè)板主題基金和專精特新主題基金，進(jìn)一步開發(fā)圍繞新交易場所、新市場板塊、新投資題材的主動權(quán)益基金。

唐能稱，“科創(chuàng)板是我們特別重視的板塊，產(chǎn)品設(shè)計和投資研究上進(jìn)行了全方面的布局，將不斷推出科創(chuàng)主題相關(guān)的主動、被動加強(qiáng)和指數(shù)型基金。”

國泰基金則表示，公司一直積極布局科創(chuàng)板相關(guān)產(chǎn)品。公司布局可投資科創(chuàng)板的全市場產(chǎn)品，也會關(guān)注科創(chuàng)板的投資機(jī)遇;另外，公司去年發(fā)行并上市科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF，為投資者提供布局科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的龍頭企業(yè)的投資工具。未來，也會持續(xù)關(guān)注科創(chuàng)板投資機(jī)遇，持續(xù)積極布局，挖掘優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

王貴重分析道，在資管新規(guī)打破剛兌后，理財產(chǎn)品加速向凈值化轉(zhuǎn)型，家庭財富投資由非標(biāo)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向基金產(chǎn)品的需求日益旺盛，投資者迫切需要好的產(chǎn)品和好的工具來進(jìn)行配置和交易。“為此我們的ETF產(chǎn)品的設(shè)計應(yīng)當(dāng)側(cè)重兩個方面：一個是配置功能，一個是交易功能。我們更關(guān)注貝塔類產(chǎn)品的工具屬性與配置屬性，一方面持續(xù)做大做強(qiáng)寬基規(guī)模，另一方面積極布局Smart Beta和工具化產(chǎn)品。”他說道。

在不少基金經(jīng)理看來，科創(chuàng)板投資仍然大有可為。作為基金經(jīng)理，王博直言在過去幾年投資中印象比較深刻的是三次產(chǎn)業(yè)浪潮式的投資機(jī)遇。“一是5G，從基站的建設(shè)到智能終端的普及，拉動產(chǎn)業(yè)鏈完成一輪周期性的盈利波動。二是新能源行業(yè)，國內(nèi)企業(yè)主導(dǎo)話語權(quán)的產(chǎn)業(yè)鏈重塑，帶來自上而下豐富的投資機(jī)會。第三是半導(dǎo)體行業(yè)，在內(nèi)外部大環(huán)境的共同作用下，國內(nèi)企業(yè)開始從零到一的突破。成長風(fēng)格的基金經(jīng)理，過去幾年對以上幾大機(jī)會或多或少都有把握，后續(xù)我們會進(jìn)一步在類似的領(lǐng)域深耕挖掘機(jī)會。”他說道。

曾鵬則表示，我們正處于中國權(quán)益市場投資的黃金期，科技創(chuàng)新將是市場中長期的投資主線，科創(chuàng)板擔(dān)負(fù)著培育中國科技創(chuàng)新行業(yè)的重要?dú)v史使命。