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今年以來，隨著市場震蕩加劇，基金公司也在不斷調(diào)整發(fā)行策略。6月至今，更是有多家公募密集發(fā)行長持有期產(chǎn)品。

(相關(guān)資料圖)

多位業(yè)內(nèi)人士表示，長持有期能幫助產(chǎn)品避免市場波動干擾并提升投資勝率，但從市場變化來看，如果時機(jī)不對，亦會影響持基體驗。建議投資者在做好預(yù)期管理的同時，根據(jù)自身需求組合配置產(chǎn)品，以獲取更好的投資體驗。

長持有期基金再興起

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年以來已成立的一年期、三年期公募基金產(chǎn)品超兩百只，其中超半數(shù)為一年持有期基金；已成立的21只三年期基金累計發(fā)行規(guī)模超200億元。

從收益來看，截至6月30日，持有期屆滿的一年期產(chǎn)品，盡管今年以來平均收益仍為負(fù)，但有70%收獲了成立以來正回報。三年期產(chǎn)品方面，目前30只完成首個運(yùn)作周期的基金，成立至今全部實現(xiàn)了正收益，其中處于高位的農(nóng)銀匯理海棠三年定開與東方紅睿陽三年定開，成立至今收益均超256%。

對此，嘉實基金FOF投資部姜玉雯表示，長持有期基金產(chǎn)品表現(xiàn)不俗主要有三方面原因。第一，從投資角度來說，市場上基金經(jīng)理有不同的投資偏好，有的更擅長長期投資，不管是在市場什么位置建倉，基金經(jīng)理能夠在這期間對投資的研究更關(guān)注，不需要考慮到市場排名因素的干擾，投資過程中更能夠順應(yīng)持股的周期和投資節(jié)奏。第二，長持有期產(chǎn)品不用過于擔(dān)心流動性管理的問題，基金經(jīng)理在倉位和股票的把控更從容一些。第三，從投資者的持有體驗來說，持有期產(chǎn)品能夠規(guī)范操作，克服投資的追漲殺跌行為，或者規(guī)避市場的短期波動。

匯安基金總經(jīng)理助理魏嵬也認(rèn)為，長持有期產(chǎn)品首先可以給基金經(jīng)理充分容錯和發(fā)揮的空間，其次也能避免規(guī)模波動帶來基金經(jīng)理被動的賣出，從而提升了投資的勝率。

時機(jī)影響持基體驗

值得注意的是，雖然長持有期能避免市場波動干擾并提升投資勝率，但從今年市場變化來看，時機(jī)對于投資者的持基體驗依舊會產(chǎn)生影響。以三年期產(chǎn)品為例，受市場震蕩影響，截至6月30日，今年以來有超七成的三年持有期基金收益為負(fù)，其中收益最高的匯安潤陽三年持有為16.65%，與排在末位的-21.97%相比，首尾相差近40個百分點(diǎn)。而持有期屆滿的一年期產(chǎn)品，今年以來收益首尾也相差超41%。

“投資者布局持有期產(chǎn)品，尤其是長期持有期產(chǎn)品，是大概率能夠賺到錢的�！奔螌嵒�金姜玉雯表示，尤其是在低點(diǎn)布局長期持有期產(chǎn)品，投資行為到持有體驗都會好一些。雖然在相對歷史低位發(fā)行產(chǎn)品，逆人性銷售基金產(chǎn)品比較困難，但在市場底部發(fā)行產(chǎn)品對于持有人來說比較合適。

“一年或三年持有期產(chǎn)品都能夠提供更好的收益分布，但是一年期和三年期到底哪個更好，從絕對收益角度充滿了隨機(jī)的概率，是隨機(jī)的單一事件。”姜玉雯進(jìn)一步分析，對于一年期的產(chǎn)品來說，需要一定的擇時能力，因為一年的時間指數(shù)向上向下的概率都比較高，所以對于擇時能力準(zhǔn)確性的要求更高。對于三年持有期產(chǎn)品，只要發(fā)行時點(diǎn)不是在市場的高頂部，大概率三年都會有相對不錯的正收益。

匯安基金魏嵬則表示，對于投資而言，低位的布局都非常重要，且不因這個產(chǎn)品是開放式還是三年期而不同，因為這同時決定了勝率和賠率。其中，三年期基金的目標(biāo)是賺取“高度”的錢，中間上漲還是下跌都不重要，重要的是掐頭去尾的“高度”。而時間越長，獲取收益的概率就越大。

“基金賺錢而基民不賺錢，原因就在于拿不住。好業(yè)績讓基金經(jīng)理成為了明星，基民卻大都在明星基金氣勢恢宏的凈值曲線上做波段、賺小錢。讓客戶持有更長時間，實際上是希望讓客戶完整吃到整條魚�！蔽横脱a(bǔ)充道。

根據(jù)需求組合配置產(chǎn)品

作為最早布局三年期產(chǎn)品的公募之一，匯安基金魏嵬透露，公司主要布局的是三年期產(chǎn)品。他認(rèn)為三年期產(chǎn)品首要是防風(fēng)險，其次才是獲收益。“三年期的產(chǎn)品，需要守正出奇，最重要的是行業(yè)發(fā)展的三年趨勢，然后才是微觀層面的企業(yè)發(fā)展。所以我們更強(qiáng)調(diào)做三年產(chǎn)品最好是具備自上而下的，至少從中觀層面出發(fā)的投資方法論，相對而言獲得回報的確定性會更高。”

在對投資者建議上，魏嵬認(rèn)為，首先從資產(chǎn)配置的角度，權(quán)益類資產(chǎn)最好拿可以長期不用的錢來配置；其次，三年期產(chǎn)品意味著鎖定了流動性，所以要跟開放式的偏股與固收類產(chǎn)品做好搭配，做好流動性安排；最后，在實踐中，配置了優(yōu)秀基金經(jīng)理的三年期產(chǎn)品后，可以考慮同時搭配該基金經(jīng)理同策略的開放式產(chǎn)品，比如以定投的形式。“三年期產(chǎn)品是鎖定的，開放式卻可以補(bǔ)倉或止盈，兩者搭配既可以享受到長期的投資體驗，也可以兼顧資金流動性。”

嘉實基金姜玉雯表示，對于持有期產(chǎn)品的投資者來說，第一要做好自己的資產(chǎn)規(guī)劃，根據(jù)自身需求進(jìn)行適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置，可以把一部分倉位用于投資權(quán)益類資產(chǎn)，一部分資產(chǎn)投資長期具有穩(wěn)定收益的產(chǎn)品，尤其是配置一年持有期這類產(chǎn)品要與自身的流動性、持有周期相匹配，確保所投資產(chǎn)品要跟自己的理財規(guī)劃和資金需求匹配好。

第二，要做好適當(dāng)?shù)念A(yù)期管理，能夠發(fā)行三年持有期或者更長持有期產(chǎn)品的基金經(jīng)理，一定是經(jīng)過市場歷練的，但即使基金經(jīng)理投資能力很優(yōu)秀，也很難保持一定能實現(xiàn)每年年化達(dá)到百分之多少以上的業(yè)績。這類產(chǎn)品的好處是通過規(guī)范投資者的買入和賣出行為，避免了追漲殺跌的短期交易帶來的損失，但通過持有期行為的規(guī)范，也可能錯過產(chǎn)品收益的最高點(diǎn)。

第三，要選擇好的基金經(jīng)理，同時增加對于基金市場知識的積累，把錢交給優(yōu)秀的基金經(jīng)理進(jìn)行打理的同時，也需要付出一定時間精力學(xué)習(xí)知識，作為長期資產(chǎn)配置規(guī)劃的一部分。

“對于機(jī)構(gòu)而言，不論是銷售機(jī)構(gòu)還是基金公司，應(yīng)該嚴(yán)格篩選優(yōu)秀的基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品進(jìn)行發(fā)行或推介�！苯�玉雯說。