智通財經(jīng)APP獲悉，12月28日，博時基金發(fā)布了2023年第一季度宏觀策略報告。博時基金指出，2023年第一季度市場核心關注點是海外通脹率的變化以及貨幣政策的響應，全球需求下降對經(jīng)濟的沖擊，疫情的變化節(jié)奏以及對經(jīng)濟的影響，穩(wěn)增長政策的執(zhí)行和效果，民營房地產(chǎn)企業(yè)困境緩解程度、地產(chǎn)需求的恢復狀況。博時基金認為，A股在震蕩與反復中逐步修復，展望2023年，全A增速有望穩(wěn)中有升，建議關注“安全可控+景氣成長+復蘇預期”三大主線。
從海外經(jīng)濟看，高通脹背景下，美國和歐洲的央行貨幣政策大概率延續(xù)緊縮態(tài)勢，而美國11月份PMI下降到49，23年Q1歐美經(jīng)濟或將繼續(xù)下行。企業(yè)利潤的下降會影響商品需求，美國從補庫轉入去庫階段，也會波及中國出口，報告預計中國出口仍將承壓，通脹去化的速度會比預期要更慢一些。
(資料圖)
從國內(nèi)經(jīng)濟來看，疫情導致11月經(jīng)濟整體走弱，根據(jù)工業(yè)增加值、服務指數(shù)、就業(yè)等相關數(shù)據(jù)分析，當前保主體的趨勢已經(jīng)很明顯，有利于恢復購房者信心，也有利于開發(fā)投資。經(jīng)濟增長在短期存在壓力，中期仍在改善。
此外，中央提出著力提升信心、以消費為首擴大內(nèi)需。對明年并未設定較高的增長目標,要求“突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價”工作，以達到“推動經(jīng)濟運行整體好轉”。預計2023年增長目標會定在“5%左右”，預計2023年赤字率目標很可能在3.0%或以上，專項債新增額度預計會增加到4萬億左右;2022年創(chuàng)設的政策性開發(fā)性金融工具在明年會擴大規(guī)模。貨幣政策會保持寬貨幣寬信用的立場。
A股方面，博時基金在報告指出，A股在震蕩與反復中逐步修復，2023年Q1繼續(xù)磨底，Q2開始逐步修復，全A增速有望穩(wěn)中有升。從四季度資金結構來看，部分資金主體出現(xiàn)逐步修復跡象。展望2023年，市場增量資金有望邊際抬升。
從行業(yè)來看，博時基金建議關注以下三點。一是關注景氣相對優(yōu)勢的變化。其中，景氣反轉方面，關注建筑材料非銀金融、電子和交通運輸?shù)刃袠I(yè)2023年盈利增速排名上行，出現(xiàn)景氣反轉特征;景氣改善方面，計算機、商貿(mào)零售、傳媒行業(yè)盈利增速排名有所改善;景氣回落方面，主要集中于資源品行業(yè)，煤炭、石油石化等行業(yè)盈利排名有所回落。
二是更加重視政策的指引。二十大報告將“國家安全”提升至事關“民族復興的根基”的高度。沿著二十大報告，重點關注新老能源、軍工、半導體、信創(chuàng)、醫(yī)藥、種業(yè)等領域。
三是均衡配置“安全可控+景氣成長+復蘇預期”三大主線。圍繞安全、自主可控主線，關注半導體設備材料、信創(chuàng)、高端裝備等領域:在高景氣成長板塊，關注儲能、軍工、光伏等高景氣方向，以及滲透率有望突破的電池新技術等方向;穩(wěn)增長/復蘇預期板塊中，關注穩(wěn)增長預期下優(yōu)先關注基建鏈投資機會地產(chǎn)鏈短期估值性價比有所下降，消費。
港股方面，博時基金表示，短期波折中上行，Q2盈利觸底反彈后港股更具確定性關注國內(nèi)外政策受益與困境反轉方向。結構上，2023年預期盈利改善靠前的方向主要包括四類:
一是受益于美元流動性轉向的黃金與小金屬。短期市場的寬松預期明顯搶跑，2301~02美國進入衰退、停止加息后此版塊彈性更大;
二是主要依賴國內(nèi)經(jīng)濟改善，同時在全球流動性轉寬背景下,分母端壓力有所釋放的泛消費(包括互聯(lián)網(wǎng))、醫(yī)藥板塊。盈利觸底反彈、疫情形勢更為明朗的2302起機會更為確定;
三是政策預期驅動的房地產(chǎn)，中期困境反轉預期強，但短期交易過于擁擠，適合調整完后再布局;
四是關注有中長期能源轉型邏輯支撐同時自身景氣能夠困境反轉的電力行業(yè)。
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