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編者按：在男女傳統(tǒng)的角色分工被打破，更多人尋求性別突破和多元化發(fā)展的今天，“她力量”在職場(chǎng)中已成為一支重要的力量。值此“三八婦女節(jié)”之際，證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者走進(jìn)外資銀行、公募基金等金融行業(yè)，與多位業(yè)內(nèi)翹楚進(jìn)行深度對(duì)話，呈現(xiàn)聚焦“她力量”的金融機(jī)構(gòu)系列人物專(zhuān)訪。

▲匯添富全球消費(fèi)混合（QDII）基金經(jīng)理鄭慧蓮

(資料圖)

如果不是深入交流，鮮少有人會(huì)將老莊哲學(xué)和一位清秀文靜的女性基金經(jīng)理聯(lián)系在一起。

在“三八”國(guó)際婦女節(jié)到來(lái)之際，券商中國(guó)記者在匯添富基金辦公室見(jiàn)到了基金經(jīng)理鄭慧蓮，一件淺紫色的針織外套搭配白色襯衫，優(yōu)雅知性，談吐間是不經(jīng)意流出的濃濃書(shū)卷氣。

“一個(gè)寧?kù)o的內(nèi)心世界是做好投資的重要條件，一定程度上來(lái)說(shuō)，它和股票分析能力同等重要?！痹诓稍L中，鄭慧蓮多次提到了“內(nèi)心寧?kù)o”的重要性，她認(rèn)為，投資最關(guān)鍵的是要鎮(zhèn)住自己心底的那根弦，不能隨著市場(chǎng)搖擺，不要錯(cuò)把極端的鐘擺看作市場(chǎng)的中軸。

安靜平和，是鄭慧蓮對(duì)自己性格的評(píng)價(jià)，在她看來(lái)，“大隱隱于市”是投資應(yīng)該追求的更高境界。“光而不耀，靜水流深”，走過(guò)輕舟快馬的階段，走過(guò)踟躕彷徨的片刻，經(jīng)歷市場(chǎng)周期起伏的洗禮，如今的鄭慧蓮正向著她所理想的投資狀態(tài)一步步靠近。

市場(chǎng)的鐘擺與心底的弦

老子在《道德經(jīng)》第四十章中寫(xiě)道，“反者道之動(dòng)，弱者道之用”，萬(wàn)事萬(wàn)物總是相互向著對(duì)立面運(yùn)行，在臨界點(diǎn)返回，循環(huán)往復(fù)、周而復(fù)始。尊重周期，是鄭慧蓮的第一個(gè)投資哲學(xué)。

萬(wàn)物皆有周期，然而真正能做到尊重周期、順應(yīng)周期，卻是知易行難，或許只有經(jīng)歷過(guò)才能真正理解。

她畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)，本碩連讀了7年會(huì)計(jì)，2010年畢業(yè)之后來(lái)到匯添富基金，開(kāi)始研究消費(fèi)行業(yè)。

2012年到2015年，市場(chǎng)熱衷成長(zhǎng)股，相比于TMT等大放異彩的領(lǐng)域，鄭慧蓮所研究的消費(fèi)賽道顯得較為“清淡”，但起步階段的她沒(méi)有“分散注意力”，而是潛下心來(lái)扎實(shí)做好消費(fèi)板塊的研究基本功，一步一個(gè)腳印從研究員做到了基金經(jīng)理。2018年下半年鄭慧蓮開(kāi)始管理消費(fèi)主題基金，恰好遇到消費(fèi)板塊長(zhǎng)達(dá)兩年多的大牛市，前期的“板凳功底”得到了正反饋。

“因?yàn)殚_(kāi)始比較順，然后不斷自我強(qiáng)化，我原來(lái)的思維也較簡(jiǎn)單，沒(méi)有太多辯證思考過(guò)事物的兩面性、周期性，就簡(jiǎn)單地以為消費(fèi)是一個(gè)長(zhǎng)賽道，不需要用周期的眼光去看待它。但是當(dāng)市場(chǎng)掉下來(lái)的時(shí)候才意識(shí)到，萬(wàn)物皆有周期，而投資者情緒更是會(huì)放大基本面的波動(dòng)?！?鄭慧蓮講道，“消費(fèi)公司也有周期，只是商業(yè)模式好的消費(fèi)公司，若能把競(jìng)爭(zhēng)力沉淀下來(lái)，則在一個(gè)周期之后，會(huì)迎來(lái)下一個(gè)向上的周期，屬于波動(dòng)曲折中的持續(xù)成長(zhǎng)”。

2021年2月，消費(fèi)股開(kāi)始表現(xiàn)式微，鄭慧蓮的投資也遭遇了挑戰(zhàn)，“當(dāng)時(shí)每天都在被市場(chǎng)打臉，晚上回家修復(fù)完心情，第二天信心滿滿去上班，又被打臉，尤其是剛從高點(diǎn)跌下來(lái)的時(shí)候，仍然想著如何把高點(diǎn)給補(bǔ)上，這種預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的巨大落差是非常痛苦的”。

回憶起2021年，鄭慧蓮認(rèn)為核心問(wèn)題還是自己的心態(tài)，想贏不想輸，想賺錢(qián)怕踏空，什么機(jī)會(huì)都想抓，所以蒙蔽了自己理性客觀的判斷，錯(cuò)把一個(gè)產(chǎn)品的成功誤以為一個(gè)平臺(tái)的成功，錯(cuò)把短期邏輯進(jìn)行了長(zhǎng)期演繹。

“最關(guān)鍵的是自己心底的那根弦要鎮(zhèn)住，不能隨著市場(chǎng)搖擺。很多時(shí)候，我們的心是跟著市場(chǎng)搖擺的，當(dāng)市場(chǎng)的鐘擺已經(jīng)走到了一個(gè)極端位置的時(shí)候，我們也把心里的中軸擺到了這個(gè)極端位置，誤以為市場(chǎng)仍然處于它的中軸?！?鄭慧蓮表示，“我其實(shí)犯的很多錯(cuò)誤，都是錯(cuò)把極端的鐘擺看作市場(chǎng)的中軸，當(dāng)然回過(guò)頭來(lái)看，這段經(jīng)歷也是一筆財(cái)富，如果在年輕的時(shí)候用錯(cuò)誤的方法獲得了成功，這個(gè)才是最可怕的事情。”

投資應(yīng)該多一些鈍感力

周期無(wú)法逃避，那么，人們是否可以通過(guò)個(gè)人的努力減少周期的影響？鄭慧蓮認(rèn)為，這考驗(yàn)的便是人的情緒控制能力。

“對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，情緒控制能力可能和股票分析能力是同等重要，甚至更重要。一個(gè)寧?kù)o的內(nèi)心世界，一種規(guī)則化的投資視角是做好投資的重要條件，也是提高投資勝率的重要秘訣?！编嵒凵徴J(rèn)為。

如何保持內(nèi)心寧?kù)o？鄭慧蓮引用了蘇軾在彌留之際留給世人的四個(gè)字："著力即差"，意思是說(shuō)一件事如果太用力就說(shuō)明不對(duì)了，對(duì)的事是不需要太用力的。過(guò)猶不及，做事應(yīng)細(xì)水長(zhǎng)流，一切順其自然，恰到好處。鄭慧蓮認(rèn)為，做投資也應(yīng)該多一些鈍感力，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是不要和市場(chǎng)走得太近，不要太被短期的漲跌左右情緒，這樣才可以理性地看待公司、看待市場(chǎng)。并且，要習(xí)慣慢慢賺錢(qián)，而不是總追求短期賺快錢(qián)、追求“妙手”頻出?！吧妻恼咄ūP(pán)無(wú)妙手，圍棋大師李昌鎬就只追求‘半目勝’。”

她認(rèn)為，資本市場(chǎng)有兩類(lèi)機(jī)會(huì)，穩(wěn)穩(wěn)的幸福和絢爛的飛鳥(niǎo)，許多人想去抓絢爛的飛鳥(niǎo)，卻往往陷入患得患失、追漲殺跌的牢籠，最后也錯(cuò)過(guò)穩(wěn)穩(wěn)的幸福。而真正的高手追求的是穩(wěn)定的輸入、穩(wěn)定的輸出。高手需要“呆若木雞”，控制出手的次數(shù)，等看準(zhǔn)了再出手。只有把自己好勝的心氣壓下去，不為“飛鳥(niǎo)”所擾動(dòng)，才能真正沉下心來(lái)，感知世界本質(zhì)的運(yùn)行規(guī)律，精準(zhǔn)狠地抓住真正的大獵物。賺大錢(qián)，靠的是時(shí)間，而不是時(shí)機(jī)。

在構(gòu)建投資組合上，鄭慧蓮會(huì)尋找多個(gè)具有不同時(shí)代特征的子行業(yè)，并通過(guò)這種行業(yè)的均衡布局，讓組合納入不同的時(shí)代驅(qū)動(dòng)力。行業(yè)均衡的同時(shí)，在每個(gè)子行業(yè)找出優(yōu)秀或者潛在成為龍頭的公司，讓個(gè)股適度集中，以期獲取超額收益。當(dāng)經(jīng)過(guò)深入研究積累了足夠的“確定性”，鄭慧蓮也敢于果斷出手，構(gòu)建有力度的組合。

比如，從2022年四季報(bào)來(lái)看，鄭慧蓮重倉(cāng)了某養(yǎng)殖股，她坦言，自己其實(shí)做好了這只股票一年都不會(huì)漲的準(zhǔn)備。從豬周期的角度來(lái)說(shuō)，豬肉價(jià)格下跌的持續(xù)時(shí)間還不夠長(zhǎng)，再加上餐飲復(fù)蘇拉動(dòng)需求，養(yǎng)殖戶對(duì)未來(lái)仍然比較有信心，導(dǎo)致產(chǎn)能去化得不夠，壓制后續(xù)豬價(jià)的上行預(yù)期。所以，豬周期的短期邏輯不是很順，但現(xiàn)在股價(jià)的安全邊際已經(jīng)很高了，而產(chǎn)能去化的拐點(diǎn)總會(huì)到來(lái)，只是時(shí)間早晚問(wèn)題。

“我可以容忍組合里有一些倉(cāng)位短期不漲，買(mǎi)股票有時(shí)候不能太功利，你覺(jué)得它現(xiàn)在還不漲，就先在其他股票上賺一波，想等到時(shí)機(jī)到了再去買(mǎi)它，但這樣做往往會(huì)事與愿違。不要想著把行業(yè)或股票的輪動(dòng)做得很順，把所有的錢(qián)都賺了，因?yàn)槟愀静恢朗袌?chǎng)的輪動(dòng)什么時(shí)候會(huì)發(fā)生。當(dāng)鐘擺已經(jīng)擺到了一個(gè)極端位置，也就是賠率足夠高的時(shí)候，你買(mǎi)入后需要承擔(dān)的只是時(shí)間成本，而且鐘擺往一個(gè)方向的偏離幅度越大，往回?cái)[的空間就越大。”鄭慧蓮表示。

“不能和市場(chǎng)走得太近，尤其是現(xiàn)在的市場(chǎng)?！编嵒凵徴J(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)仍然處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，可能還沒(méi)有出現(xiàn)特別明確的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，所以熱點(diǎn)輪動(dòng)飛快，而越是這樣的市場(chǎng)，越需要內(nèi)心平靜、心態(tài)平和，不要隨波逐流。

校對(duì)：李凌鋒